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        交付數據“不堪回首”,特斯拉Q3財報還能行嗎?
        摘要

        三季度,預計特斯拉的收入將錄得逾十年來的首次下滑。但比起營收,更關鍵的還是盈利和現金流兩個指標的表現。

        投稿來源:英為財情Investing

        特斯拉 (NASDAQ:TSLA)將于周三盤后公布三季度財報。這家電動汽車制造商在10月初已經公布了這個季度的交付報告,那么最新的財報又該關注什么呢?

        預計營收罕見下滑,Q3繼續虧損

        特斯拉三季度總共交付了97,000輛,其中Model 3交付79,600輛,Model S/X交付17,400輛。與二季度相比,環比增長1.7%;與去年同期相比,同比增長15.4%。不過,這仍然低于市場預期的99,000輛。

        交付量既出,特斯拉的收入應該不會有太大的意外。英為財情數據顯示,分析師平均預期特斯拉(NASDAQ:TSLA)三季度的收入為64.7億美元,同比下滑5%。這將是特斯拉逾十年來的首次營收下滑,原因應與特斯拉的產品交付現在已側重價格較低的Model 3有關。

        市場更加關注的,將是特斯拉的盈利路徑和現金流。

        分析師平均預期,特斯拉三季度將報告每股虧損45美分,而去年同期為每股盈利2.9美元。不過,分析師的預期從每股虧損3.52美元到每股盈利34美分不等,反映出預期的分歧比較大。

        對于投資者來說,該公司能否恢復盈利非常關鍵。華爾街預計三季度特斯拉將連續第三個季度出現凈虧損,然后在第四季度恢復盈利。

        此前,特斯拉曾表示要在今年交付36萬至40萬輛汽車,意味著四季度至少要交付10.5萬輛汽車。如何在達到這個交付目標的同時恢復盈利,將是特斯拉最大的挑戰,也是其股價面臨的最大不確定性。

        另外,根據彭博的預期,特斯拉三季度的毛利率料將從二季度的18.9%下滑逾1個百分點至17.69%。毛利率預期下滑的背后,是高端車型Model S/X的交付量顯示出了頹勢,從二季度的17,722輛減少至17,400輛。

        特斯拉股價走勢,來源:英為財情Investing.com

        Q3自由現金流或只有3200萬美元

        自由現金流是衡量特斯拉財務狀況健康與否、償還債務能力的指標。機構晨星提出,考慮到Model S/X銷量下滑,Model 3銷售占比上升,加上Model Y等新車的推出計劃,以及無人駕駛技術的投資,特斯拉的銷售能否足以支撐其對業務的再投資?

        目前,華爾街的預期是,特斯拉三季度將產生自由現金流,達到3200萬美元,而二季度為6.139億美元。不過和每股收益/虧損一樣,分析師的分歧也比較大,從-4.76億美元到+4.5億美元不等。特斯拉在過去五年中僅有五個季度產生了自由現金流,并且已累計消耗了80億美元的現金。

        晨星對三季度再度出現正的自由現金流持謹慎樂觀的態度,尤其考慮到特斯拉在第二季度下調了資本支出指引,預期全年資本支出大約在15至20億美元。

        券商RBC則并不樂觀。該空頭認為,特斯拉尚未證明它們可以實現持續的盈利,公司仍然在依靠資本市場來補貼其消費者和填補特斯拉的虧損。RBC預期三季度的EBITDA為6.86億美元,比華爾街的預期要低上1.2億美元。

        除此之外,特斯拉會否下調其全年指引也值得關注。不少機構認為特斯拉將無法實現今年的交付目標。JMP Securities認為,對于36萬至40萬輛的指引,特斯拉甚至可能無法達到這個區間的低端。

        而在財報后的分析師財報會議上,馬斯克很可能會談及特斯拉的上海工廠。在10月17日,為該工廠供應電能的220千伏電力配套項目首條線路正式送電,意味著整個項目進入投產前的沖刺階段。這方面的細節可能會為特斯拉投資者帶來一定的信心。

        特斯拉財報,來源:英為財情Investing.com

         

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